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22년 4월 20일
염이사의 일일시황
[증권사 보고서 정리]
한국소부장(소재/부품/장비)
2차전지 소재/ 자동차관련주
건설사주/ 리오프닝과 옷/ LF
롯데정밀화학/ 오리온/ 넷플릭스
코스피 : 2718.69 전거래일대비 0.20 하락 ( -0.01%) 코스닥 : 928.93 전거래일대비 2.63 하락 ( -0.28%)
증권사 보고사 정리 -E트렌드, 염승환
[신한 IT 중소형주 한번에 정리하기 - 한국 소부장 지금이 타이밍 1)실적 서프라이즈, 2)밸류에이션 매력 확대]신한금융, 오강호/김찬우/최도연
-IT 부품업체의 실적 성장이 눈부심. 22년 실적 성장 가시성이 높은 소모품 업체들 위주로 업데이트를 준비. 21년 대외환경 불확실성에도 불구하고 2021년 컨센을 상회하며 호실적을 기록한 업체들. 고객사, 제품 다변화를 통한 기업 경쟁력을 확장
-업황을 살펴보면 최근 반도체 시장은 러시아-우크라이나 전쟁 장기화로 인한 수요 불확실성, 코로나 19로 인한 중국 락다운에 따른 IT 공급망 차질 등 외부 변수에 따른 우려가 지속. 다만 반도체 시장이 추세적 하락으로 전환되기는 어렵다고 판단. 견조한 서버 수요와 동시에 제한된 공급 환경이 지속되고 있기 때문
-DDR5 전환 확대, 공정 난이도 상승도 시장 환경에 우호적
-한국 소부장(소재/부품/장비) 지금이 아니면 계속 못산다. 1) Cycle과 무관하게 제품 Quality, 고객사 다변화에 성공하며 높은 실적 성장을 기록 중이다 2) 호실적 대비 주가 반영 속도가 낮아 밸류에이션 매력도 높아진 상태. 소부장 업체의 실적 기울기는 이미 생산 업체들을 상회
**조정을 노려 하나 정도는 가지고 가 보자!!!
-이번 자료에서는 안저적인 실적 성장이 가능한 부품에 주목. 기존 메모리 위주에서 비메모리로 확대되며 고객사 다변화가 진행중. SiC링 , 포고핀, 러버 소켓 등 고객사 맞춤형 제품 다변화도 경쟁력을 높이고 있다.
-제품 Quality의 확장 --> 고객사 확대 --> 밸류에이션 리레이팅을 견인할 주요 Key다.
-Top Picks : 하나머티리얼즈, 월덱스, 원익QnC, 티에스이, ISC, 리노공업(리노공업은 주가 너무 올라 있음)
1) 부품 Top Picks : 최근 CAPA 증설이 한창이다. 메모리 수요 우려에도 불구하고 높은 제품 Quality를 바탕으로 시장 점유율을 확대 중이다. 국내 주요 소모품 업체로는 하나머티리얼즈, 원익QnC, 월덱스가 있다.
2) 소켓 Top Picks : 국내 소켓 업체로는 리노공업, 티에스이, ISC, 리노공업 등이 있다. 과거 메모리 소켓 위주에서 비메모리 소켓으로 포트폴리오가 확대 중이다. 글로벌 고객사 파운드리 투자 확대 및 수요 업체 증가로 실적 성장이 기대된다.
[2차전지 소재, 1분기 양극재 수출 성장세 지속] DB금융투자, 정재헌
-1Q22 한국 양극재 수출량 견조, 대구와 포항 수출량 가파르게 상승중
**2차전지 소재 PER 너무 비싸니 신중하게 매수하자. 새로들어가서 수익내기가 어렵지 않을까....
-수출량과 수출가격 모두 업황에 우호적 : 차량용 반도체 쇼티지와 메탈 가격 급등 등의 이슈에도 불구하고 한국 양극재 수출 성장은 지속되고 있다. 특히 주요 양극재 업체가 위치한 대구, 청주 그리고 포항의 가격 인상도 순조롭게 이뤄지고 있어 양극재 업황에 우호적인 상황이다. 이에 따라 엘앤에프와 에코프로비엠의 실적 성장세가 지속 될 것으로 기대된다.
[자동차, 모멘텀 형성을 앞두고 부품원가 피크아웃]KTB 유지웅
-3분기부터 고공행진했던 차 부품가격의 상승흐름은 금년 1월을 기점으로 상승 탄력이 2개월째 둔화. 1분기를 고점으로 부품원가 부담은 피크아웃될 가능성 높음.
-중고차 가격 지수는 3개월 연속 하락. 병목현상 부담 완화 중
-1분기 일부 부품업체들의 마진회복세가 확인. 2분기 들어서는 완성차 업체들의 이익모멘텀으로 발전될 가능성 높음.
-하반기부터는 완성차업체들은 원가 부담 완화와 더불어 신차가격 인상이 본격화되며 마진 개선을 확보할 것으로 기대
-테슬라는 작년부터 평균판매가를 30% 인상했지만 기존 대형차 회사들은 올해들어와서 본격적으로 가격을 인상. 현대차와 기아는 작년 6% 수준인상. 올해는 8% 이상 올릴 것으로 기대. 펠리세이드, 텔룰라이드 등 SUV 페이스리프트 모델 출시와 더불어 그랜저, 제네시스 등 신차 출시 집중되면서 가격인상 가능할 전망
-최근 코나 연식변경모델, 펠리세이드 페이스리프트 모두 각각 기존대비 10% 인상
**매 분기마다 실적 체크하면서 횡보를 할지 레벨업을 할지 계속 체크해야함. 그러나 현 상황에선 더 빠지지는 않을듯.
[이건 건설사 입장도 들어봐야 한다]한국투자증권, 강경태
-철근콘크리트 공사 전문건설업자 파업 결의
-전국 철근콘크리트공사업협의회(이하 철콘연합회) 회원사들은 4월 20일 부터 무기한 파업에 돌입하기로 결의
-철근콘크리트 공사 범위는 철근가공 및 조립, 콘크리트 타설, 거푸집 및 동바리 (지지대)설치 등이며, 일반공사업 면허를 가진 원청사로부터 하도급 계약을 맺고 해당 작업을 수행
-하도급 계약시 작업 예정원가를 고려해 용역비를 산정하며, 전문건설업체는 용역비 안에서 인력 고용(인건비), 장비 사용(대여료), 자재 구매(자재비)를 충당
-외주용역비 구성 요소는 건설사, 현장별로 모두 다르다
-철콘연합회에서 파업을 결의한 이유는 하도급 계약시 용역비산정에 고려한 자재비보다 현재 더 많은 비용을 지출하고 있기 때문에, 원청사의 용역비 증액이 없다면 작업을 수행할수록 적자를 보게 된다는 것
-이번 사태는 철근콘크리트 공사 외주용역비에 철근, 콘크리틍, 시멘트 등 자재 구매비가 포함돼 있는 현장에 한정
-GS건설은 모든 골조용 자재를 본사에서 구매해 건설 현장에 투입하기하기 때문에, 전문건설업체가 자재비 인상 부담을 지지 않음. 관급공사인 공공주택, 토목 공사의 경우 조달청 등 국가에서 자재를 구매해 현장에 투입
-외주용역비에 자재비를 포함해 계약하는 건설사, 현장 또한 철콘연합회 증액 요구를 일부 수용하는 방향으로 협의중, 이에 해당파압이 장기화될 가능성은 낮으며, 공정은 조속히 정상화될 것
-공기지연과 자재비 부담으로 인한 원가율 상승폭 낮다
-파업으로 인한 공기지연, 현장 원가사아승, 입주지연으로 인한 지체상금 발생 우려는 기우. 건설사 대부분이 입주일까지 예정 공기의 10% 가량을 품질 확보 기간으로 두고 있다는 점을 강조
-골조용 자재 가격 상승으로 인한 건설사 연간 매출원가율 상승폭은 1.2%p로 추정
** 현 보고서는 긍정적 기조이나 여러 악재로 미래는 알수가 없지만... 저평가 구간으로 돌입 했다
[패션, 리오프닝과 옷]신영증권,서정연
-금주부터 마스크를 제외한 거리두기 정책 해제
-패션소비 지출액은 2019년 수준을 회복 못했음
-올해부터 본격적인 회복을 기대
-연중 성수기인 가정의 달 앞두고 있어서 2분기 부터 실적이 눈에띌 전망. 박스권 하단에 있는 업체들 관심 필요
**LF, 휠라홀딩스( 브랜드 가치가 떨어져 보유나 관망이 좋겠다.)
[LF]목표주가 35000원
-1분기 영업이익 12.4% 증가 전망
-전년 상반기 코람코자산신탁의 이익호조로 회사실적을 견인했던 만큼 기저 부담 있지만 코람코의 실적은 올해도 안정적일 전망
-LF는 중장년층 패션브랜드에 장점. 종속회사 통해 식자재 유통업도 전재. 리오프닝 수혜
**MZ 층에는 올드함이 단점
-2018년 인수한 코람코자산신탁(지분67%보유) 탄탄한 실적 영위. 최근 리츠호조 분위기로 기업가치 부각
-리복 국내 판권 확보
-패션, 식자재, 부동산 신탁 등 가치가 제대로 반영 안됨
-PER 5.2배, ROE 8.4%, 성장성은 떨어짐. 가치주로 평가
**ROE 5%가정시 연간기대수익률 14.5% 이상
[롯데정밀화학, 셀룰로스 판가 인상]키움증권, 이동욱
-작년 10월 모든 셀룰로스 제품 가격 인상. 올해 4월에도 추가 공급가격 인상. 물류, 원재료비 상승에 대응
-고부가제품인 애니코트, 식의약용 증설로 단가의 추가적인 개선도 예상
-제약, 개인의료, 식품첨가제, 대체육, 건설인프라, 오일 가스등 다양한 분야에 수요 증가가 예상되는 셀룰로스
-롯데정밀은 세계적인 셀룰로스 업체로 생산능력을 확대. 작년 1.57만톤 증설. 올해 2천톤 추가 증설. 내년 하반기까기 1만톤 생산 능력 추가확보 계획
-내년 동사의 셀룰로스 생산능력은 9.5만톤으로 20년 대비 40%이상 증가
**75000원 밑에서만 사면 수익률 좋을듯. 화학회사는 급등락 폭이 크니 조심해서 매수 할 것.
[오리온]하이투자증권, 이경신/박이경
-목표주가 155000원 하향
-3월 리뷰 : 영업이익 29.95%증가. 러시아 중국 악재에도 견조한 이익 실현
-4월 중국 봉쇄영향으로 감익 우려는 되지만 분기기준 대외환경개선 등으로 영업실적 눈높이는 추가 상향조정될 가능성이 있음
-한국 성장률 여전히 좋음. 중국은 조정 불가피. 베트남은 내수소비 개선세로 성장 지속. 러시아는 환율 우려에도 실적 견조. 가격인상 효과
-지금 중국 이슈는 구조적인 이슈가 아닌 일시적 이슈. 오리온의 브랜드력은 여전히 우수. 대외악재로 너무 과도하게 주가가 하락했음. 국내외 경쟁사 대비 50%까지 할인된 밸류에이션
-PER 11배는 저평가. 내년 EPS 8358원
**오리온의 초코파이 꼬북칩 꾸준히 잘 팔림.
[넷플릿스 발 실망감, 국내 제작사에게는 오히려 기회]NH, 이화정
-넷플릭스 가입자수가 2억 2164만명. 20만명 감소. 기존 예상은 200만명 증가. 러시아 시장 철수로 70만명이 가입자 감소. 미국 시장 월 구독료 인상에 따른 북미 가입자 감소. 미국 시장 월 구독료 인상에 다른 북미 가입자 이탈 (-64만명)
-유일하게 증가한 시장 109만명 증가. 2분기에도 전체 가입자는 줄어들 전망
-국내 콘텐츠 제작사는 오히려 좋아. 현금흐름 개선으로 투자 여력 충분. 글로벌 OTT들의 확장은 지속.
-저가 매수 기회
**스튜디오드래곤, 삼화네트웍스 오늘 많이 빠짐.
개인적인 주식 공부용으로
염승환 일일시황을 유튜브 보고 정리한 내용으로
투자에 대한 판단은 본인에게 있음을 알려드립니다.
오늘도 성투 하세요~ !!!
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